在經(jīng)歷了10年的高速發(fā)展后，銀行理財(cái)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始逐漸暴露，“資金池”運(yùn)作模式弊端顯現(xiàn)。今年上半年以來(lái)，監(jiān)管層針對(duì)于銀行理財(cái)市場(chǎng)重拳出擊，銀監(jiān)會(huì)“8號(hào)文”及之后的種種細(xì)化措施出臺(tái)，均透露出監(jiān)管層對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)加強(qiáng)規(guī)范的決心。這也意味著在面世10年后，銀行理財(cái)市場(chǎng)的全方位監(jiān)管再度推進(jìn)，曾經(jīng)混亂的銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)有望從野蠻生長(zhǎng)過(guò)渡到規(guī)模發(fā)展的軌道。

 

　　兩條紅線緊壓“非標(biāo)債”

 

　　業(yè)內(nèi)對(duì)于銀行理財(cái)?shù)馁Y金池運(yùn)作模式詬病已久。早在2011年6月份，銀監(jiān)會(huì)就已公開(kāi)叫停多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)對(duì)應(yīng)多筆資產(chǎn)的資金池操作模式。同年9月份，銀監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，重申每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行單獨(dú)核算和規(guī)范管理的要求。然而，由于爭(zhēng)議較大且缺少具體的限制標(biāo)準(zhǔn)，部分銀行依然延續(xù)資金池模式，監(jiān)管政策的執(zhí)行效果并不十分理想。

 

　　2012年10月份，時(shí)任中行董事長(zhǎng)的肖鋼挑明了資金池運(yùn)作暗藏期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，稱其本質(zhì)上為“龐氏騙局”。此后，業(yè)內(nèi)對(duì)于資金池的爭(zhēng)議不斷，同時(shí)這也成為日后監(jiān)管層加大力度清理資金池的導(dǎo)火索。

 

　　今年以來(lái)，監(jiān)管層開(kāi)始重拳出擊，規(guī)范資金池運(yùn)作。自年初開(kāi)始，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確了將清理資金池列為全年現(xiàn)場(chǎng)檢查重點(diǎn)的監(jiān)管基調(diào)。3月份，《關(guān)于規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》落地，首次提出了極具震懾力的兩條紅線標(biāo)準(zhǔn)，即要求“理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限”，并將今年年底作為商業(yè)銀行最后的整改期限。此后，“做大分母”與“做小分子”的加減法就成為商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)年末考核大限的主要手段。

 

　　與以往不同的是，“8號(hào)文”通過(guò)緊緊扼制住“非標(biāo)債”這一資金池運(yùn)作模式下非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的最主要投資對(duì)象，直接痛擊資金池運(yùn)作模式。近日，銀監(jiān)會(huì)首次披露銀行理財(cái)投向非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，表明“8號(hào)文”的影響已明顯顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，銀行理財(cái)資金余額9.08萬(wàn)億元，其中非標(biāo)債資產(chǎn)余額2.78萬(wàn)億元，比“8號(hào)文”出臺(tái)前下降7%。

 

　　加強(qiáng)投資端信披 劍指資金池

 

　　此前，盡管監(jiān)管層曾三令五申，但銀行理財(cái)產(chǎn)品一直存在著信息披露不全且部分內(nèi)容含糊不清的問(wèn)題。對(duì)此，“8號(hào)文”也進(jìn)一步要求“商業(yè)銀行對(duì)單只理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，建立起完善的事前事中事后信息披露機(jī)制，為投資者清晰分辨風(fēng)險(xiǎn)確立信息保障”。

 

　　6月14日，銀監(jiān)會(huì)再次下發(fā)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)(一期)運(yùn)行工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，并正式啟用了理財(cái)信息登記系統(tǒng)。按照該通知要求，此后商業(yè)銀行發(fā)行設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行全國(guó)統(tǒng)一的電子化報(bào)告和信息登記制度，所有理財(cái)產(chǎn)品需逐只經(jīng)過(guò)該系統(tǒng)嚴(yán)格登記后才可發(fā)售，且產(chǎn)品登記信息應(yīng)包括申報(bào)、發(fā)行、存續(xù)和終止登記，涵蓋了產(chǎn)品發(fā)行、投資運(yùn)作管理、信息披露的全部流程。

 

　　值得關(guān)注的是，電子登記系統(tǒng)要求商業(yè)銀行加強(qiáng)對(duì)投資端的信息披露，將對(duì)資金池模糊不清的資產(chǎn)投向造成致命一擊。根據(jù)登記信息，銀監(jiān)會(huì)能夠清楚掌握理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)投向以及投資于各類資產(chǎn)的詳細(xì)比例、交易結(jié)構(gòu)等，這有利于從整體監(jiān)管的層面控制理財(cái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　同時(shí)，《通知》還要求銀行業(yè)在7月31日之前完成2011年和2012年已成功發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品信息的補(bǔ)錄工作。“雖然補(bǔ)錄工作量非常大，但理財(cái)產(chǎn)品信息的重新補(bǔ)錄更利于監(jiān)管層對(duì)資金池運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前，理財(cái)產(chǎn)品的電子化報(bào)告與紙質(zhì)化報(bào)告已同時(shí)進(jìn)行。此外，監(jiān)管層此次加大了處罰力度，“如存在遲報(bào)、漏報(bào)、錯(cuò)報(bào)、不報(bào)等情況，銀監(jiān)會(huì)可予以通報(bào)，并按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰，甚至?xí)和．a(chǎn)品發(fā)行。”

 

　　值得肯定的是，該電子登記系統(tǒng)的上線正是此前“8號(hào)文”監(jiān)管思路的延續(xù)與升級(jí)。隨著電子化登記制度的確立，必將痛擊資金池，進(jìn)一步把銀行理財(cái)產(chǎn)品與影子銀行區(qū)分開(kāi)來(lái)，推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)走向“陽(yáng)光化”。

 

　　全透明化規(guī)范運(yùn)作

 

　　目前，針對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)集中于期限錯(cuò)配、杠桿率放大和信用轉(zhuǎn)換的三大重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，監(jiān)管層已經(jīng)建立了層層防線，按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次提及的“理財(cái)與信貸業(yè)務(wù)分離、產(chǎn)品與項(xiàng)目逐一對(duì)應(yīng)、單獨(dú)建賬管理、信息公開(kāi)透明”的原則，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控。

 

　　兩次重拳出擊之后，近日銀監(jiān)會(huì)官方表態(tài)意味著下半年銀行理財(cái)市場(chǎng)將迎來(lái)新一輪的監(jiān)管沖擊。

 

　　7月31日，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在2013年上半年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議暨經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析(電視電話)會(huì)議中，針對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)再次表態(tài)，要求已開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)真規(guī)范登記理財(cái)信息，加強(qiáng)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判預(yù)警。與此同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)將研究制定綜合性、系統(tǒng)性的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理辦法，細(xì)化“8號(hào)文”關(guān)于理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)?？刂?、期限錯(cuò)配、風(fēng)險(xiǎn)防控方面的監(jiān)管措施。

 

　　尚福林的表態(tài)實(shí)際上已指明了下半年監(jiān)管層對(duì)于銀行理財(cái)市場(chǎng)的監(jiān)管方向。業(yè)內(nèi)專家解讀，種種信號(hào)的釋放表明，未來(lái)銀行理財(cái)市場(chǎng)的監(jiān)管趨嚴(yán)趨勢(shì)不會(huì)扭轉(zhuǎn)。

 

　　另外，此前銀監(jiān)會(huì)曾透露，將完善商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)章體系，啟動(dòng)對(duì)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的修訂工作，盡快研究制定涵蓋理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、投資運(yùn)作、會(huì)計(jì)核算等方面的監(jiān)管辦法和規(guī)章。

 

　　業(yè)內(nèi)專家表示，下半年在“金融國(guó)十條”要求統(tǒng)籌金融資源、支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的基調(diào)下，監(jiān)管將推動(dòng)銀行理財(cái)向債權(quán)融資、直接融資發(fā)展，繼續(xù)探索銀行理財(cái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新模式。